为洋河股份的员工持股计划方案点赞

编辑:易酒号-虹2021-07-16 09:02:14

本文来自 中国白酒网

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    7月15日下午,洋河股份终于公布了员工持股计划方案。总的来看,我个人认为这是一份公正合理、客观实在的员工股权激励计划,必须为洋河新一届董事会务实作风点赞。
    一、这是一份姗姗来迟的员工持股计划。自2019年四季度公布股份回购方案、2020年上半年完成股份回购计划,历时两年时间,洋河的这份员工持股计划终于公开面世。之所以拖了比较久的时间,我猜测主要原因是去年底、今年初洋河更换了董事长,新一届董事会需要时间来熟悉上任留下的持股计划,也许相关细节还需要更改。对于由于一把手变更导致的持股计划延迟,我个人表示理解。
    二、这是一份公正合理的员工持股计划。一是员工买股价格公正合理。持股计划明确指出,激励员工要按照104块的股票回购均价购买股份,也就是说洋河的股东并不需要承担股权激励的费用,这对于股东来讲是十分合理的,没有损害股东利益。二是员工卖股价格公正合理。持股计划明确指出,如果公司业绩未能达成激励目标,收回股份的卖出以卖出金额、出资金额谁低原则返还给持有人。也就是说,假如公司业绩不理想,造成公司股价低于104块的员工买股价格,激励员工不仅拿不到收益,反而需要承担由于业绩不理想造成的损失,这就对激励员工构成了压力,防止部分人存在躺赚的不作为思想。
    其实这项条款也隐藏的一个重要信息:即员工普遍认为洋河未来几年的经营将出现明显改善。否则,员工是绝对不会买入这样一份普惠性质的持股计划的。因为一旦经营恶化、股价下跌,员工是要承担相应损失的。也就是说,只要员工敢买这份计划,就说明员工相信未来两年洋河的经营铁定有保障。
    三、这是一份客观实在的员工持股计划。股票激励的条件是2021年比2020年收入增长15%、2022年比2021年收入增长15%。按照这个计划,2021年最少实现营收243亿元,2022年最少实现营收280亿元;假设净利润率为33%,则2021、2022年分别实现净利润80亿、93亿元,分别同比增长6%、16%。毫无疑问,我的这个假设是比较保守的。因为未来几年洋河的重点产品是M6+,而M6+是高利润产品,是可以带动提高公司的净利率水平。
    另外,很多朋友认为15%是营收目标可能定的比较低。但我们如果看一下2013-2020年的营收增速分别是-13%、-2.4%、9.5%、7%、16%、21%、-4.3%、8.7%,只有1次实现了连续两年营收增长15%以上,所以这样的营收增速目标其实并不低,应该是一份必须努力才能实现的目标,是一份依靠躺平无法实现的目标。
    四、这是一份普惠性质的员工持股计划。这份员工持股计划覆盖5100人,按照洋河员工15831人计算,大约1/3的员工获得了激励,普惠性质明显。另外,董事长最高获得1000万元份额、副总裁500万元、总裁助理200万元,其他员工平均获得18万元激励,这样的分配方案也比较公平普惠。我相信对于洋河员工来讲,这是一份皆大欢喜的结果。过去几年,汾酒、五粮液的员工依靠持股计划获得了巨额股权收益,从洋河员工的心态来看,也需要这份激励来弥补心中的失落感。
    总的来看,洋河股份的这份员工持股计划是一份比较科学合理的持股计划。对股东而言,股东并不需要承担员工激励的任何费用,这对股东无疑是公平的;对员工而言,这份激励计划的目标是一份必须经过努力才能实现的目标,也是一份只要经过努力就能实现的目标;对管理层而言,高管层获得的激励份额相对较多,但这是必须的,因为目前洋河的董事长并无一股洋河股份,而前任高管却有动辄价值几亿、几十亿的股份,这对于现任董事长是不公平的,是需要一定的弥补激励的。
    因此,总体来讲,这是一份照顾了各方利益的客观公正的持股计划。洋河作为一家地方国企,这样一份照顾各方利益的员工持股计划方案应该是教科书级别的,必须点赞。
    对我个人来讲,自2017年下半年买入洋河股份以来,陪伴洋河走过了4年时光,尤其是渡过了2018-2019年的最困难时期。我个人的隐约感觉是今年一季度洋河股份已经迎来的经营拐点。结合目前洋河正在开展的百日攻坚行动,我们大概率确定洋河的这份半年报会确认经营拐点,目前是买入洋河的较好时机,属于洋河投资者的美好三年可能即将来临。
    加油吧!洋河!
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